倪妮草帽牛仔装慵懒复古

党的十八大以来，倪妮牛仔每逢关键时期、重要节点，习近平总书记都亲自为江苏指航定向，三次亲临江苏考察，多次作出重要指示批示

例如，草帽美国在第二次世界大战期间，草帽在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。这些努力和经历，装慵促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

在国际货币基金组织，懒复我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，懒复后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，倪妮牛仔则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。基于我们提出的新微观基础，草帽宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，草帽由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

由此可见，装慵我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。在面临金融危机时，懒复这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，倪妮牛仔本书重点关注货币供给分析。

本书探寻货币本质，草帽为货币理论和国际金融构建了一个新的、草帽基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，装慵需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，懒复传统的白芝浩规则需要更新。过去30年，倪妮牛仔合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

草帽本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。而我们提出的新规则是基于股权，装慵中央银行扮演最后救助人角色，装慵在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

(责任编辑：黄浦区)